पूंजी खाता परिवर्तनीयताः भारत के लिए एक दोधारी तलवार

पूंजी खाता परिवर्तनीयता (सीएसी) का अर्थ है कि विदेशी मुद्राओं के लिए घरेलू मुद्रा का आदान-प्रदान किया जा सकता है और इसके विपरीत विदेशी प्रत्यक्ष निवेश, पोर्टफोलियो निवेश और बाहरी वाणिज्यिक उधार जैसी निवेश गतिविधियों के संबंध में किया जा सकता है। भारत में जबकि चालू खाता पूरी तरह से परिवर्तनीय रहता है, पूंजी खाता केवल आंशिक रूप से परिवर्तनीय है।

पूंजी खाते की पूर्ण परिवर्तनीयता के कुछ लाभः

वैश्वीकरण में वृद्धिः पूरी तरह से उपलब्ध सीएसी से बड़ी मात्रा में एफडीआई होगा, जिससे आर्थिक विकास को बढ़ावा मिलेगा और अधिक नौकरियों का सृजन होगा। यह व्यापार के साथ-साथ वित्तीय प्रवाह को भी बढ़ाता है, इस प्रकार देश की अर्थव्यवस्था को और अधिक वैश्विक बनाता है।
वित्तीय दक्षताः पूंजी खाते के पूर्ण उदारीकरण का अर्थ है कि अन्य देश प्रतिस्पर्धी वातावरण को खोलेंगे जिसके भीतर अर्थव्यवस्था में स्थानीय व्यवसाय संचालित होते हैं। इससे नवाचार हो सकता है और पूंजीगत लागत में भी कमी आ सकती है जिससे क्षेत्र की वित्तीय दक्षता और विकास क्षमता में सुधार होगा।

अधिक निवेश विकल्पः भारतीय निवासियों के लिए निवेश पर रिटर्न बढ़ाने वाले अधिक अस्थिर पोर्टफोलियो द्वारा विदेशी प्रतिभूतियों में अधिक निवेश करने का अवसर होगा, जिसके परिणामस्वरूप, भारतीय अर्थव्यवस्था वैश्विक निवेश प्रदर्शन में सुधार करेगी।

सीएसी रिसी के निवेश पोर्टफोलियो विविधीकरणः पूर्ण सीएसी में, निवेशक विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में निवेश करते समय अपने निवेश जोखिमों को कम करने के उपाय के रूप में देश की जोखिम विविधीकरण रणनीति का पालन करेंगे।

पूर्ण पूंजी खाता परिवर्तनीयता के नुकसानः

पूंजी प्रवाह की गतिविधियों के साथ आने वाली अस्थिरता का तत्व वित्तीय संसाधनों में अचानक और अप्रत्याशित परिवर्तन का कारण बनता है जिसके परिणामस्वरूप एक अस्थिर विनिमय दर और एक अस्थिर वित्तीय व्यवस्था होती है, जो अधिकांश समय आर्थिक प्रगति के खिलाफ काम करती है और फर्मों की परिचालन गतिविधियों में अस्थिरता पैदा करती है।
आर्थिक झटकों का बेहतर प्रबंधनः वैश्विक वित्तीय संकट जैसे बाहरी आर्थिक झटकों का भारत की अर्थव्यवस्था पर अधिक प्रभाव पड़ने की संभावना है।

मंदी के दौरान पूंजी का बहिर्वाह एक कारक हो सकता है, जिससे रुपये का अवमूल्यन हो सकता है और विदेशी मुद्रा भंडार में भी कमी आ सकती है।

मजबूत नियामक ढांचे की आवश्यकताः पूर्ण सीएसी सहिष्णुता के करीब पहुंचने से एक नियामक या नीति डिजाइन की आवश्यकता से बचा नहीं जा सकेगा जिसका उद्देश्य सट्टा व्यवहार और धन के शोधन से उत्पन्न जोखिमों को कम करना है।

पूंजी खाता परिवर्तनीयता को पूरा करने के लिए पूर्वापेक्षाएँः

तारापुर समिति ने कई कारकों की पहचान की थी जिन्हें उस दिन पूर्ण सीएसी लागू करने से पहले संबोधित करने की आवश्यकता थी जब भारत के पूंजी खाता उदारीकरण को सक्षम करने में बहुत विवाद था।

राजकोषीय अनुशासनः आदर्श रूप से, अर्थव्यवस्था को प्रबंधन के समग्र मनोवैज्ञानिक संतुलन को प्रभावित किए बिना थोड़े बजट घाटे का प्रबंधन करने में सक्षम होना चाहिए।
मूल्य स्थिरताः अर्थव्यवस्था को यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि आर्थिक व्यवस्था में मुद्रास्फीति का स्तर तेजी से न बढ़े।
बैंकिंग क्षेत्र में संचालन के लिए पर्याप्त पूंजी और दक्षता स्तर रखें ताकि वित्तीय प्रणालियों में किसी भी नुकसान से बचा जा सके।
वित्तीय मैट्रिक्स को नियंत्रित करने के लिए एक विश्वसनीय बुनियादी ढांचा भी है और खिलाड़ियों के हितों की रक्षा की जाती है।

पूंजी खाते के समर्पण के साथ आने वाले उन सभी लाभों के लिए, कई कठिन मुद्दे भी मौजूद हैं जिन्हें पहले संबोधित करने की आवश्यकता है। कदम दर कदम, भारत का पूंजी खाता खोला गया है। और जबकि कोई यह तर्क देगा कि इस तरह के कदम से जुड़ी लागतों और लाभों का आकलन करने के लिए एक सावधानीपूर्वक दृष्टिकोण आवश्यक है, इन विचारों को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है। फिर भी, एक बार पूर्व शर्त और पर्याप्त सुरक्षा उपाय लागू हो जाने के बाद, भारत के लिए जोखिम वाले पूंजी खाते को बंद करने से पूर्ण लाभ प्राप्त करना संभव है।